Page 21 - 法人杂志电子版-2022年06月总第220期 - 法人网

OBSERVATION 19

资料图片
抑或投资指数基金。最关键的问题是，这次市场暴 不是如此了。

跌仅仅是过度纠正过去的行情，还是发出更可怕的 5 月 17 日，美联储主席杰罗姆 ·鲍威尔表示，
信号——经济衰退即将到来，未来可能导致失业率 美联储将毫不犹豫地继续加息直至通胀回落，这
大幅上升，目前尚不得而知。 表明美联储不惜今年仍将继续“大幅加息 + 缩表”，

以遏制不断飙升的通胀。与此同时，俄乌冲突和
可控的衰退和危机不是坏事
新冠肺炎疫情加剧了供应链的困境，将大概率引
分析上述问题时，笔者认为，应该意识到纳斯 发美国经济陷入短期衰退。
达克或标准普尔 500 指数的下跌，并不意味着经济 尽管目前主要股指出现短期反弹，有望录得
注定走向衰败，因为推动经济增长主要是支出和企 涨幅，但导致今年股市下跌至熊市的基本面因素，

业招聘。尽管通胀急剧上升将导致实际工资下降， 似乎没有发生多少改变。事实证明，在熊市之中
但目前这两方面的表现都不错。4 月份，美国零售 的任何反弹都是“Dead Cat Bounce”（死猫反弹），
额健康增长 0.9%，同比增长 8.2%。2022 年至今， 后续还将有更大跌幅。目前看来，通胀螺旋式上

雇主平均每月新增超过 50 万个工作岗位。 升达到了令人痛苦的水平，而市场还在纠结是否
零售额数据看似出色，也可能只是误导。因 大幅重新定价，这对美联储继续收紧货币政策所
为当通胀率较低时，名义销售数据与净通胀调整 带来的冲击是不错的对冲。
后的数据之间差异很小，可以忽略不计。但是， 金融危机或衰退的本质是一种经济的自行调
当通胀达到 40 年来的最高水平时，情况恐怕就 整，其清算了繁荣期所造成的经济扭曲现象。衰

法人杂志2022年第06期